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甲醇与原油联系紧密,进一步完善国际市场
时间:2018-03-22 12:03:09 浏览人数:

甲醇作为车用燃料汽油的替代物,实现了对原油的部分替代。近年来,甲醇与原油的联系日渐紧密,在业界内基本形成了一种原油的附属品,甲醇与原油的市场变化趋于同步。据统计,自2011年年底上市至2018年2月末,郑商所甲醇期货主力合约收盘价与WTI原油期货主力合约收盘价的相关性为0.7264。市场人士认为,原油期货上市后,将进一步完善甲醇下游的风险管理工具,也会提供跨品种套利的机会。

甲醇与原油联系紧密,进一步完善国际市场

甲醇上下游与原油联系趋于紧密

2014年以来,外采甲醇制烯烃(MTO)装置大规模商业化运行,这从产成品价格传导的角度强化了甲醇与原油的联系。当前,烯烃行业已成为甲醇重要的消费领域。与此同时,目前原油依然是烯烃最主流的原料,烯烃价格波动与原油市场密切相关。由此通过烯烃作为“桥梁”,甲醇与原油联系趋于紧密。

作为能源价格的“锚”,原油与天然气有着同根同源的联系,国际市场甲醇的直接原料多是天然气,原油在能源领域的定价影响力也会延伸到天然气制甲醇领域,因此原油价格对国际市场甲醇价格影响较大。目前国内甲醇仍存在一定的供应缺口,尤其是港口地区,需要通过进口甲醇来补充。因此,当国外甲醇价格出现异动时,会间接影响国内甲醇的供需,进而影响国内甲醇价格。

甲醇下游风险管理工具将进一步完善

少业内人士认为,原油期货上市之后,对于国内化工品的直接指引将更为明显。在国际市场上,天然气与原油价格比值关系,也会对甲醇产生极大的影响。对于原油期货上市,甲醇企业有两重期待:一是亚太地区原油市场有了标杆性定价,对于甲醇期货定价功能的发挥有帮助;二是原油期货上市有助于带动能化相关品种的活跃度,有望为甲醇市场引入流动性和增量客户。

不过,需要注意的是,与国外不同,国内原油期货标的是中质含硫原油,加之原油期货上市之初,历史数据较少,因此很难形成稳定的统计套利关系。在这种情况下,用原油期货对冲系统性风险,就成为原油和甲醇互动操作更务实和可行的方法。

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